beat365官方网站国产替代生力军燕东微：专注特种芯片和晶圆代工前三季度利润下滑21%30亿在建工程投产在即

2024-01-30 21:07:29

　　beat365官方网站关于半导体产业链的相关公司，风云君没少介绍，但最近还是发现了一家名叫燕东微（688172.SH）的“漏网之鱼”。

　　12月18日，燕东微的部分限售股以及部分战略配售股解禁，限售股由于入股时间不同，成本有差异。但战略配售部分的认购价都是上市首发价21.98元/股，而燕东微股价早已跌破这个价位。

　　从三季报看，燕东微好像确实遇到了麻烦，前三季度总营收15.24亿，同比下滑12.25%，净利润3.48亿，同比下滑20.55%。

　　1987年，经北京市经济委员会和北京市计划委员会批准，国营第八七八厂和北京市半导体器件二厂合并为全民所有制企业北京燕东微电子联合公司（下简称“燕东微联合”），并筹建一条4英寸的集成电路生产线。

　　国营第八七八厂是我国第一家集成电路工厂，成立于1968年，它与同年组建的上海无线电十九厂，被并成为“北霸”与“南霸”，风光无两。

　　八七八厂于1978年建成国内第一条2英寸集成电路生产线英寸产线，在台积电出现之前，所有的芯片厂商采用的都是IDM 模式，八七八厂也不例外。

　　从设计到封装测试，再到最后的打印包装，八七八厂连特种材料和外壳都自己生产。然而到了90年代，也陷入停滞，世纪末已站在破产边缘。

　　2000年5月，北京电控、华融资管、长城资管、东方资管与燕东微联合签署《债权转股权协议》，并设立燕东微的前身有限公司。

　　更通俗的说法是，分立器件的“分立”是相对集成电路的“集成”而言，集成电路是将成千上万个PN结集成到一块晶片上，而分立器件则只在晶片上形成一个或少量的PN结，实现一些相对简单的功能。

　　这就使得分立器件不必像集成电路那样被摩尔定律卡着脖子，基于比较优势，国内企业大都选择在分立器件领域展业。

　　燕东微的分立器件产品包括：数字三极管、ECM前置放大器和浪涌保护器件和射频功率器件，而且都极具竞争力。

　　2019至2021年燕东微的ECM麦克风前置放大器年均出货量超20亿，期间全球ECM麦克风年均出货量约30亿只，妥妥的全球第一，2022年出货量33亿只以上。

　　射频功率器件2022年出货量超过5200万只，其中对讲机用射频LDMOS 2020年出货量3,663万颗，国内市场份额超20%。

　　芯片又可以分为数字芯片和模拟芯片，不同于CPU、GPU、DRAM等数字芯片，模拟芯片对先进制程的要求也没那么高，不完全受制于摩尔定律。

　　模拟芯片产品强调的是高信噪比、低失真、低耗电、高可靠性和稳定性，制程的缩小反而可能导致模拟电路性能的降低，目前业界仍在大量使用的，是0.18um和0.13um的工艺节点。

　　但即便如此，2021年全球模拟芯片的十大厂商中仍没有一家是中资企业。2021年全球模拟芯片销售额为741亿美元，而燕东微的模拟芯片加上分立器件收入不过3.06亿人民币，尚不满1亿美元。

　　但将自己分立器件和模拟芯片的长处结合,燕东微在特种集成电路及器件领域找到了自己的竞争优势，2019年至今，特种集成电路及器件一直是燕东微第一大收入来源。

　　特种集成电路及器件是指在高温、低温、腐蚀、机械冲击等特殊使用环境下仍具有较高的安全性、可靠性、环境适应性及稳定性的集成电路及器件。

　　燕东微特殊领域的客户主要来自遥感遥测、仪器仪表和通信传输三个领域，基于特种领域的自主可控需求，相关客户一经确认合作关系就相当稳固。

　　无独有偶，上市公司振华风光（688439.SH）也是凭借其放大器产品优势，成为航天军工集团特种集成电路的主供应商。

　　01 协议引进8英寸产线英寸晶圆生产线英寸生产线由于首都产业疏解和业务调整，需要迁出北京，彼时燕东微刚完成扩产并开启代工业务。

　　CMOS型前置放大器可以达到更高的增益，但由于技术对电路设计经验和仿真经验的需求，燕东微选择在2014年和深圳市锐迪芯电子有限公司共同开发相关技术，锐迪芯主要负责设计仿真。

　　进一步拆解来看，增长最明显的主要是特种集成电路及器件和晶圆制造业务，分立器件产品虽然市场占用率领先，但增速并不亮眼。

　　C集团的异军突起以及A、B集团和北京电控订单的猛增是特种产品2021年营收增长的主要原因，而除了能推断出C集团来自遥感遥测行业外，可供进一步分析的信息有限。

　　晶圆代工业务营收增长的原因其实大家都清楚，2020年疫情导致全球产能受影响大，我国由于管控得当，产能最先恢复，供需偏紧导致整个行业自2020年下半年开始爆发缺芯潮，其次是贸易战引发的国产替代浪潮。

　　自2022年开始，缺芯潮消褪，由于燕东微代工业务的8成左右的终端应用都集中在消费领域，但整个消费电子行业自2022年上半年开始需求疲软，也因此在2022年陷入增长停滞。

　　2023年上半年，我国笔记本电脑、手机和集成电路出口量分别下滑23.9%、13.5%和10%，市场仍处于去库存状态。

　　从毛利率看，燕东微的整体毛利率与同行基本接近，这个行业毛利率均不低，这也是其虽然前三季度毛利率下滑，但净利润仍有22.08%的主要原因。

　　截至2023年9月底，其账面在建工程高达32.23亿，比固定资产还略微多出一点。其中，最重要的是8英寸产线英寸产线亿，几乎构成了所有在建工程。

　　已有2家主力机构披露2023-12-31报告期持股数据，持仓量总计12.48万股，占流通A股0.10%

　　近期的平均成本为14.94元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。

　　限售解禁：解禁4.206亿股(预计值)，占总股本比例35.07%，股份类型：首发原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁1.933亿股(预计值)，占总股本比例16.12%，股份类型：首发原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁455万股(预计值)，占总股本比例0.38%，股份类型：首发战略配售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁1.211亿股(预计值)，占总股本比例10.10%，股份类型：首发原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)